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广发、中欧两新基金即将发行 
Published on 2008-5-28 10:55:00
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本周广发和中欧各有新基金获批,将在随后不久发行。其中,广发旗下的新基金为广发核心精选股票型基金,将于近期通过工商银行等渠道正式发行。而中欧基金的新产品为中欧新蓝筹基金。

在产品设计上,广发核心精选基金采用了"核心-卫星"的投资策略,该策略将股票资产分成两个部分:一部分为"核心资产",将股票80%的资产通过精选沪深300成份股进行投资,以获得与目标指数相当或略高于目标指数的收益。另一部分为"卫星资产",将股票20%的资产采取更为主动的投资策略。

中欧新蓝筹基金则为混合型基金,股票投资比例为40%-80%,债券、货币市场工具、现金、权证以及资产支持证券等投资比例为20%-60%。该基金定义的新蓝筹,主要是符合"具有快速成长能力和竞争优势,有望成为行业龙头的企业;在可预期的发展时期内,将成长为具有国际竞争力和国际影响力的大型企业;新近上市,已经具有行业龙头特征的国内大型企业"三大特征的公司。
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基金发行市场分化严重 
Published on 2008-5-28 10:18:31
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继昨天两基金公告成立之后,今天又有一只基金募集成立。嘉实研究精选今日公告,其募集规模达到18.1亿元。有效认购户数为13950户。

这一规模尽管比06年07年的平均发行规模大幅缩水,但在今年成立的股票类基金中,这一规模处于前列。基金发行市场上的公司差距,也变得越发明显。

在此前一天,也有两基金公告成立。一只QDII产品银华全球首募规模为4.17亿;另外一只股票型基金银河竞争优势成长募集了一个半月,所募集规模只有3.7亿。除QDII一贯发行冷淡外,大部分股票方向基金发行并不乐观。

根据数据统计,今年以来首募规模低于10亿的新基金目前已经多达7只。除了今日成立的2只外,其余5只中有2只属于债券型基金,益民多利募集规模为7.45亿、天弘永利募集规模为6.8亿。另外3只股票型基金中,天治创新先锋仅募到 2.48亿,华宝海外规模为4.6亿,诺安灵活配置募集了8.57亿。

但也有一些实力较强的基金公司仍然取得了比较好的募集成绩。除此次嘉实研究精选募集18.1亿元之外,上投摩根此前募集成立的双核平衡基金也募集了14.23亿元。

另一方面,基金公司本身也参与了基金认购。此次嘉实基金认购嘉实研究精选基金份额总额为4,003.42万份;嘉实基金管理有限公司基金从业人员认购持有的基金份额总额约17.79万份,占本基金总份额的比例为0.0098%。

上海一家基金公司基金经理指出,今年以来基金的赚钱效应不明显,是导致基金难以吸引新投资者的主要原因,而老投资者选择新基金的比例比较低。另一方面,新基金的密集发行,也导致单个基金发行状况不佳。

5月份基金发行十分密集,同时处于发行期的基金一度超过20只。

今年以来,由于沪指持续下跌,目前多数股票方向基金今年以来均为负收益。
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近期部分新基金的发售情况 
Published on 2008-5-22 9:23:36
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新基金的销售日益清淡,但新基金还是层出不穷,股票型基金方面:

信达澳银基金旗下首只混合型基金-信达澳银精华灵活配置基金将于5月26日开始正式发行。该基金将同时在建行、交行、招行、华夏、中信、平安银行、各大券商及信达澳银直销中心同时发售。发行期为1个月。

该基金可在股票债券资产间进行灵活配置,该基金的特点在于加入了信达澳银基金自主研发的战略资产配置模型(SAA)和策略灵活配置模型(TAA),分别用以先于市场进行预测、进行大类资产配置以及对配置结果进行微调,从而有效指导投资。

信达澳银精华灵活配置采用双基金经理,两位拟任基金经理王占强和曾国富分别有长达11年和5年的研究资历.

另外还有一只封转开而来的基金:

宝盈资源优选基金将于5月22日至6月20日展开集中申购,宝盈资源优选基金由宝盈基金旗下封闭式基金基金鸿飞转型而来。该基金集中申购期的发售规模控制在120亿元以内。届时,投资者可通过中国建设银行、中国银行、中国农业银行、中国邮政储蓄、招商银行、深圳平安银行、北京银行、各券商营业网点和宝盈基金直销中心申购。

宝盈资源优选基金重点投资于具有资源优势的上市公司,该基金在投资范围中明确规定了投资于具有资源优势的上市公司的股票比例不低于基金股票资产的80%。

只有债券基金内的销售略好,建信基金称,正在发行的建信稳定增利债券型基金两天内认购量已经达到了1.5亿元。 继续.

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贺涛:关于债券基金的一些问题 
Published on 2008-5-20 1:58:30
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华安基金稳定收益基金经理 贺涛 对于目前一些问题的看法

第一部分: 物价

M:债券基金的运作更关注货币政策,从最新公布的经济数据看,你认为短期加息的可能性大么?

贺涛:我们对于物价的看法是,今年的通胀前高后低。上半年的水平比较高,我们预计可能会是8%左右,但下半年会逐渐回落。央行加息对于刺破通胀的作用已经不明显,抑制热钱也是央行在加息时需要考虑的。我们认为央行手中握有这一工具,但并不会像去年那样经常使用。

实际上此前大家都预测5月份会是加息的时间点,但可能由于地震的原因没有加息。如果此后物价回落在预期内,也不排除年内不再加息

M:说到物价,从基金经理的角度看,此次地震灾害对于CPI会有影响么?

贺涛:之前说到物价回落,一方面是国际粮价在下降。另一方面是由于,国内的肉价也在下降。加上季节性因素,蔬菜水果上市进入旺季等。

此次地震灾害对农产品价格影响有限,四川虽然是粮食和生猪生产大省,但在川北地区份额比较小。灾后突击性的购置行为有可能短期影响CPI,但只会是短期影响。

长期来看,粮价仍然是最关键的。

第二部分 债券基金

M:今年债市、债券基金的机会怎么样?

贺涛:其实纯债部分,在今年第一季度已经有了很好的表现。虽然最近有些回落,但下半年还是很看好的。一方面是流动性充足,另一方面通胀和利率可能都是本轮的高点,物价下半年将下行,这都利好债市。

M:打新股在过去两年未债券基金创造了不小的收益,但是今年来看,打新股并不乐观。资金的增多和新股涨幅的下降都使得打新股收益降低,有的新股还存在破发风险,你怎么看这一点?

贺涛:去年债券基金的收益主要来自于打新股。但在第一季度,打新股的资金增多导致中签率下降,而股市低迷导致新股涨幅降低,因此打新股收益也在降低,有时打新资金的年化收益率不到2%,如果算上七天回购利率的融资成本,有很多资金在第一季度推出了打新。

这放映在最近,是打新股的收益率开始上升,最近重新回到了年华5%以上。一方面是部分资金退出,另一方面股市回升也是一个原因。下半年的资本市股市场有望更平稳,另外红筹股可能在下半年回归,这都会提高打新的收益率,也会给基金的债券基金带来很好的收益。

M:除了这些之外,你们怎么看公司债的投资?

贺涛:应该说高收益产品对于债券基金来说是一个亮点,重点,我们现在也在加强对于期限较长的信用产品的研究。但目前来看,市场还不成气候:现在有些资质很好的公司,发债特别长,收益上不具备吸引力;但另外一些行业,比如地产,虽然收益会高一些,但由于其波动大,从信用的角度并不安全。

倒是在交易所上市的分离交易可转债是一个适合的投资品种,基金本来就是研究股市的机构之一。另外这一产品由于上市公司的存在而透明,市场也容易扩大。

买基金抵御通胀

M: 如果看看过去几个月的CPI数据,债券基金在年内跑过CPI会存在问题么?

贺涛:年内跑过CPI的几率还是比较大的。另外,还可以通过基金转换来实现不同收益风险基金之间的转换。

投资者在这种情况下,应该将自己的收益预期将一降,在低风险的品种中选一选,去寻求那些确定的收益。

M:投资者除了选择债券基金外,还有哪一些品种是比较好的抵御通胀的品种?

贺涛:国债、定存,当然这不一定能抵御。但国内市场上,除了债券基金,你很难发现类似的品种。我个人认为,现在也可以适当买一些QDII。 继续.

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基金公司捐款地震灾区不完全名录 
Published on 2008-5-17 15:28:28
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从5月13日至今基金公司的捐助情况,名单并不完全:

银华基金 260万元
上投摩根 150万元
诺安基金 100万元
嘉实基金 100万元
建信基金 100万元
泰达荷银 60万元
汇添富基金 80万元
广发基金 106万元 +135万(两次)
海富通基金 50万元
富国基金 100万元
华安基金 100万元
交银施罗德 74万元
申万巴黎 70万元
国海富兰克林 93万元
兴业基金 70万元
浦银安盛 8.15万元
中欧基金 10万元
友邦华泰 110万元 继续.

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交银施罗德获批QDII基金 
Published on 2008-5-12 10:31:50
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证监会上周末批出第七只基金系QDII基金。交银施罗德基金昨日称,该公司旗下环球精选价值证券投资基金已获得中国证监会批准募集。

交银环球基金的股票资产将占基金资产的60%~100%,债券、货币市场工具以及中国证监会允许投资的其他金融工具占基金资产的0%~40%。该基金将投资于包括香港市场在内的全球股票市场,但目前具体的市场区域配置仍不清楚。

此次QDII基金产品的海外投资顾问是交银施罗德基金外方股东施罗德投资管理公司。拟任基金经理为郑伟辉。在加入交银施罗德之前,郑伟辉在外方股东施罗德在香港的公司宝源投资管理(香港)有限公司担任独立基金主管。

但近期QDII基金销售遇冷。第5只开始募集的华宝兴业QDII基金在上周末披露的募集成绩仅4.6亿元,而四月份已运作的QDII也有部分出现尽赎回。目前银华旗下QDII基金正处在销售期,银华募集的最后成绩,可能更能说明市场热度。

不过此次基金公司方面对于QDII基金的获批保持了低调,在正式的新闻通稿中,没有对于基金具体设计方案的说明,也没有对于基金经理的介绍。交银方面说,由于目前QDII很难买,所以一切从简。 继续.

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QDII销售进入寒冬 华宝仅卖出4.6亿份 
Published on 2008-5-9 21:12:13
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300亿元,31亿元,4.6亿元;这是连续三拨股票权益类QDII首募规模。华宝兴业海外中国成长股票基金昨天交出了首募的成绩单。虽然募集规模地尚在同行业预计之中,但这样的规模也着实让后续公司着急。

从昨天公布的公告看,基金认购的有效户数为15421户,1.5万户的数量大概也创下了最低的纪录。而业内人士指出,前一只QDII基金,工银全球配置卖出31.5亿,与工行的强大渠道能力是分不开的。现在,工银全球配置已经成为唯一一只在面值以上的QDII基金。

老基金的申购赎回情况同样不乐观。前四只QDII基金中,我问到的情况是,其中一家四月份出现了9亿份的赎回,约占总规模的3%。而且赎回的情况是,一旦净值超过0.7元,就出现赎回集中出现,这一点说明投资者心态仍不稳定。

当然,A股股票基金同样卖得不好,天治基金旗下的天治创新先锋,仅仅卖出了2.48亿。

从目前的情况看,投资者适时配置QDII的时机已经成熟了。 继续.

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今年首个保本基金首日卖出2亿 
Published on 2008-5-7 2:29:11
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尽管A股回暖,投资者对于股票基金的信心在上升,但是市场上买得最好的仍然是低风险的基金。昨天国泰金鹿的发行说明了这一点。

目前同时处于"发行兵团"的基金数量达到17只之多。截至下午5点,金鹿保本(二期)的首日募集金额已经逼近2亿元,创出近期基金新发首日募集新高,远高于同期发行的偏股型基金日均募集规模。此前单日销售成绩较好的是上投摩根双核平衡,但是它的首日成绩只有1亿元。

据国泰基金人士介绍,国泰基金前期曾进行过一次持有人的抽样调查,调查结果显示,7成客户倾向于投资低风险基金。

当然,国泰基金之前的保本基金运作经验多少也让投资者有个底。此前的国泰金象和国泰金鹿两只基金保本期分别为3年和2年,在其各自的保本期内从未跌破过面值,保本到期后的收益率分别达到97.06%和51.97%。 继续.

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股票基金销售回暖 
Published on 2008-5-6 2:55:27
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印花税下调之后,新基金销售重新活跃.新基金销售的回暖直接在销售数据上体现出来。单个新基金的日销售金额已经从4月中旬的日售几百万增加到日售几千万到近亿。

上投摩根双核平衡基金是印花税下调后发行的一只新基金。从4月28日起发行,首日销售额达到近1亿元人民币。五一节前,该基金的募集金额已经超过2亿元。而到昨日的募集规模已经接近3亿元。

这一数字在近期新基金发行中居于前列,上投摩根基金公司副总经理傅帆说,双核平衡基金发行中,老客户认购量占了一半以上。

在印花税下调之前发行的基金更显出前后热度不一。嘉实基金旗下的嘉实研究精选基金在4月22日发行,印花税下调前日销售金额一千多万;而印花税下调后至今,日销售金额在三千万以上,这一销售成绩也在近期基金发行中处于领先。

A股反弹、市场信心上升都被认为是新基金销售回暖的原因。

但也有部分公司销售不佳,长盛基金的新产品从4月中旬起售至今的基金至昨日销售的总规模仍只有数千万。 继续.

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本周部分基金资讯 
Published on 2008-5-6 2:48:54
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华安收益债券募集逾30亿

华安基金周一发布公告,华安稳定收益债券基金(华安收益)在日前结束的认购期中,共计募集资金逾30亿元。

华安收益自3月25日起向全社会公开募集,于4月25日顺利结束。本次募集的净认购金额为31.3亿元,本次募集有效认购总户数为18,076户。

今年首只保本基金今起发售

今年以来唯一一只获准发行的保本基金-国泰金鹿保本增值基金(二期)5月6日起开始发行,保本周期两年,由中国建银投资提供本金担保,投资者可通过中国银行、建设银行、工商银行、农业银行、交通银行等12家银行和各大券商代销网点进行认购。

据国泰基金市场人士介绍,国泰金鹿保本基金(二期)实际上为资金提供了"双重保险":一方面是采用CPPI(固定比例组合保险),从技术上锁定风险;另一方面则有担保机构的承诺,为投资净额提供100%的保障。值得一提的是,仅有在该基金发行期认购并持有到期的资金,才有资格享受保本的待遇。

国投瑞银稳健增长发行

从周一起,国投瑞银基金公司旗下的稳健增长灵活配置混合型基金通过邮政储蓄等机构开始发售

周一开始发行的稳健增长基金股票资产投资比例在40%到80%之间,该基金专注投资于具有资源优势的优质企业,而资源类企业大多处于上游行业,具有较强的定价能力,在价格传导中处于主导地位,在目前的通胀背景下,选择这类企业有望获得持续稳定收益。 继续.

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芮菎:不好卖基金,但适合建仓 
Published on 2008-4-23 16:49:25
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上投摩根下周开始即将发行新产品,于是将基金经理芮菎派出来答疑解惑。芮菎目前是平衡型基金上投摩根双息平衡基金经理,随后也将是双核平衡负责股票投资的经理。

Q:次贷危机对国内的影响几何?A股市场的投资机会你怎么看?

芮菎:说美国的危机已经过去了还为时尚早,次贷是否扩散向信用市场还有待观察。如果美国持续衰退,对新兴市场是有影响的。在进出口方面,低附加值的企业受到的影响可能比较多。对于A股的担忧,主要是次贷拖累下的宏观经济,会导致企业盈利的下降等,我先现在的市场甚至已经包含了最悲观的预期。但是我们发现最近的数据,并没有想象中的差。

而且我们看一个数据,最近约有500亿元的资金是无法总贸易角度来解释的,这一部分被认为热钱,这可以说明海外投资者仍然看好。

另一方面,如果GDP数据后续比较难看,政府可能会做一些投资,比如类似于京沪高铁这样的项目。我认为现在大家都过度担忧了。当然今年出现单边上扬的市场已经不可能了,可能在某一个地方振荡。

Q:怎么看周一的股市高开低走?

A:大家对利好的效果有所担忧,大家还担心这个政策有没有打中要害。这个政策虽然是针对大小非来,是不是找准了要害?是否真的控制住的了大小非的抛售。我想后续会有详细的细则出台。比如上海交易所推出的150万股以上推荐通过大宗交易系统进行。

Q:一旦反弹,哪一些将是领涨的股票?还是普涨?

A:我们有一个数据,3月31号,所有行业和主题个股普遍的平均跌幅是25%,一旦上涨,第一波的反弹,可能是普涨;但如果第一波普涨休整完之后,第二波就会出现分化,那些质地好的公司,基本面就非常关键了,那些真正好的公司就会越走越强,1500只股票里面可能只有10只20只具备这样的潜质。

Q:新基金建仓上,如何把握股债平衡?

A:先寻求一个安全垫,在债券配置上先配。现在又很多人看空,但是从我们未必看得那么空,相对比较乐观。在双核平衡的具体配置上,如果跌破了3000,我们可能会采取一个积极的配置;如果等到我们建仓时,上了4000,4500,我们就会采取一个比较稳健保守的策略。 继续.

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上投摩根、南方基金原基金经理因老鼠仓被禁入市场 
Published on 2008-4-22 2:49:42
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证监会昨日晚间正式在网站上公布了对于基金业第一次出现的两例老鼠仓做出处罚。虽然相关处罚书的部分细节,此前已经通过《财经》被披露。

被处罚的两人分别是上投摩根原基金经理唐建,南方基金原基金经理王黎敏。据证监会的披露,老鼠仓发生时,唐建任上投摩根基金管理有限公司(以下简称上投摩根)研究员兼阿尔法基金经理助理,这一行为并非出现在双息平衡经理任上。王黎敏时任南方基金管理有限公司(以下简称南方基金)基金金元、基金宝元的基金经理。

主要的情节分别是:王黎敏任职南方基金期间,操作"王法林"账户买卖"太钢不锈"和"柳钢股份"股票,为该账户非法获利1,509,407元;唐建任职上投摩根期间,利用职务便利通过其所控制的证券账户交易"新疆众和"股票,为自己及他人非法获利152.72万元。两人的获利金额也类似。

不过,在市场禁入处罚上,唐建受到的处罚要严厉得多,唐建被终身禁入,而王黎敏7年禁入。市场禁入的含义,就是"不得从事证券业务或担任上市公司董事、监事、高级管理人员职务"。

两人还同时受到了行政处罚,均是取消基金从业资格,罚没非法所得,罚款50万元。

具体的细节,可以查看证监会网站的条目:唐建的禁入处罚

王黎敏的禁入处罚 继续.

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近期要发行两只产品 
Published on 2008-4-22 2:31:18
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本周有两个股票权益类产品发行,其中一个是银华全球核心优选基金,周一开始发行。另一个是上投摩根双核平衡基金,将在下周,28号开始发行。

银华QDII在此前曾有过介绍,从资产的地域配置上看,这个产品还是偏重于香港市场。拟任的基金经理谢礼文说,从投资地域上来看,银华全球核心优选基金采取以香港区域为核心的全球化资产配置,可以有效分散投资风险。而境外投资团队拥有多年香港市场的投资经验,熟悉香港市场情况。

但是从投资品种选取上看,这个产品与南方基金的QDII类似,即60%的资产将投资于基金。这也是其主打FOF概念的要求。但是如果综合地域特点来看,这只产品的风险程度应该略大于南方基金的QDII产品。当然,这样意味着一旦市场回暖,其涨势可能会超过南方QDII。

至于介入QDII的时机,目前海外市场的时机略比A股明朗,目前介入也算一个较合适的时间点,不过谁也没办法判断哪里是最低点。

另一产品是上投摩根的一只平衡基金,这只被命名为双核平衡基金的资产配置是,股票资产比例40%-70%,债券25%-55%,双核平衡基金采用双基金经理制,由芮崑负责股票投资,梁钧负责债券投资,两位基金经理的证券从业经历均超过八年。至于其它方面,也没有什么特点。但是可以提到的一点是,在吕俊走后,上投摩根的股票投资能力有显著的下降。 继续.

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第60家基金公司开业 
Published on 2008-4-17 1:04:14
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国内第60家公募基金管理公司周三在上海宣布正式开业。此番宣布开业的农银汇理基金管理有限公司也是四大国有商业银行中最迟成立的一家"银行系"基金公司。

农银汇理基金由中国农业银行、法国东方汇理资产管理公司及中国铝业股份有限公司共同出资组建,其中中国农业银行持股51.67%,东方汇理资产管理公司持股33.33%,中国铝业股份有限公司持股15%。公司注册地在上海,注册资本贰亿零壹元人民币。

在重要的投资职位上,新成立的农银汇理基金从华宝兴业基金挖来基金经理栾杰任投资总监。栾杰此前曾任华宝兴业基金投资副总监,曾先后管理华宝兴业宝康消费品基金、华宝兴业收益增长、以及行业精选基金。其中宝康消费品基金在04到06年间的良好业绩为栾杰赢得口碑。

农银汇理基金董事长由中国农业银行副行长杨琨担任,总经理由许红波担任。该公司提出的经营口号为"让价值回报成为一种习惯"。

这家公司的网站也同时正式上线:www.abc-ca.com 继续.

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荷宝基金:A股具备长期价值,QDII需观察 
Published on 2008-4-15 19:46:03
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荷宝基金的国际业务总裁,Frank Kusse今天中午在参加财经论坛的间隙接受了采访,他有个中文名字叫范启诚。

Frank Kusse说,虽然从绝对值上看,A股上市公司的估值仍然远高于欧美市场,但从长期来看,A股蕴藏的价值很大。

据长信基金的统计,从市盈率的角度看,沪深300指数目前对应的2008年动态PE为20倍,2009年动态PE约为17倍。一般认为,在正常情况下,中国股市的合理估值在20-25倍之间。

Frank Kesse认为,根据荷宝基金的内部预测,未来5年到10年中,中国上市公司的盈利增长可能是美国公司的一倍,从动态的眼光看,中国上市公司的长期价值诱人。

另外,虽然香港市场上的H股以及B股市场公司的市盈率均大幅低于A股市场,但这些基金认为,A股市场所反映的中国经济的深度和广度,是H股和B股无法比拟的。另外,随着时间推移,A股仍然可能回到更便宜的价位。因此多数外资基金仍倾向于通过QFII直接进入A股。

另一方面,Frank Kusse说,QDII产品仍然将面对市场波动的风险,这需要3-6个月的时间来观察全球的宏观经济数据,虽然他们预测美国资本市场继续下降的可能性不大,但美国经济的问题,美国过去20年来借贷消费的特点造成的经济问题不是一两天可以解决的,美国经济的衰退可能持续到09年。

荷宝基金是一家总部位于荷兰鹿特丹的资产管理公司,2007年底的资产管理规模为1460亿元。荷宝亚太区目前的很多员工,都来自原来的荷银投资,虽然两者并无关连。比如Frank Kusse,以及为中国内地投资者熟悉的原湘财荷银董事长章嘉玉。

目前荷宝正在申请QFII资格以及额度,但在QDII方面,与JP摩根、景顺等公司略用差异,由于荷宝的基金大部分注册于卢森堡,该国尚未与中国银监会签订监管备忘录,因此大部分基金无法进入中国内地的银行销售。
继续.

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基金经理访谈之刘丰元 
Published on 2008-4-11 1:51:46
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反转往往发生在最悲观的时候

宝盈基金投资总监 刘丰元

37岁,北京大学光华管理学院理学硕士,CFA,具有10年证券从业经验。曾任国泰君安证券有限公司投资银行部项目经理,中融基金管理有限公司融鑫基金经理助理、高级研究员、银行间债券市场交易员,中国人寿资产管理公司债券投资部、股票投资部投资助理。2005年7月加入宝盈基金管理有限公司,历任债券组合管理经理、行业研究员,负责行业配置和行业研究等工作。现任宝盈鸿利收益证券投资基金经理,投资总监。

M:你怎么看目前市场的行情,调整过后还有一波行情么?
刘丰元:调整之后今年还会有一波好的机会,应该说可能机会比较大。但如果要判断具体的时间,这一点还是难以预测。我认为做短期的预测也没有太大的必要。
要讨论短期的趋势,就要看市场看空的能量是不是已经释放完毕,市场的反转往往发生在人们最悲观的时候。

M:关于目前选股风格的论断,我见过两名基金经理,他们原来在一家公司,后来一个去了私募,他们对于市场的看法完全不一样了,一位说目前选股可以偏向大股票,而另一人则认为,蓝筹股不再是领涨的品种,你怎么看?
刘丰元:选股还是从基本面来考虑,在这一点上没有必要考虑大股票还是小股票。从过去一段时间看,大股票在下跌也有基本面方面的原因。比如中国平安,它当初的股价需要一个非常乐观的、理想的条件,才能达到业绩预期,但后来这种情况发生了改变。它是被高估了才下跌。

从另一角度,人们的心理预期角度来看,去年全世界都看好金融地产,从资金流动的角度看,人们对它们的预期已经达到了极致,这种股票已经涨不动了,大部分情况下就会出现下跌。这时前期金融地产等蓝筹股下跌的一个重要原因。

而现在所说到的中小板、农业股、新能源等等,也都还要看基本面的情况。

M:在市场大跌的情况下,周期性股票大幅下挫,今年周期性股票还有作为么?比如钢铁。
刘丰元:应该说还有。在这个行业上也要区分,大型钢铁企业要看它对于成本上升的转嫁能力,而小的钢铁公司在这一方面比较弱势,压力会比较大。

M:今年的市场如此疲弱,很多人今年在挑选基金的时候,会有意避开那些择时能力不强的基金经理,其中一个表现是,那些买入持有,并且同一个股票换手率很低的经理,都不大受到喜欢,从头几个月的业绩上也能发现这一点.你认为今年要怎么操作?
刘丰元:投资风格有很多种,买入持有的人往往喜欢给自己贴上标签。是我们自己将投资风格狭隘化了,在国外有很多种风格和方法。每一种风格都需要深入理解。

比如我们说巴菲特的投资风格,他从来不在市场热烈的时候买入。但是看看他的中国追随者们。如果在07年的时候买入中国平安、中国石油长期持有,这样的人显然是伪价值投资者。那时候价值投资者已经不该买了,但是实际上有人买了。

相比而言,巴菲特的模式还是可以复制的,但要克服人性的弱点。但索罗斯那种投机风格却是学不来的,那需要阅历和天赋。

对于机构投资者而言,还是需要规规矩矩去做,但长线和短线都需要。市场不像书本上说的那样,除了基本面,还有市场博弈的问题。

M:你以前有不少债券方面投资的经验,你怎么看今年的债市?下半年会不会有良好表现?
刘丰元:债券已经上涨了很多。债券有一定的表现机会主要是,一方面贷款的规模被控制,资金就必然往债券上流;另一方面,热钱的流入也在助推债券。从这两点上说,债券的机会主要是受供需关系的影响了。

投资者在目前的情况下可以适当提高债券基金在自己资产配置中的比例。当然,如果你慧眼识珠的话,也可以选择一些股票基金持有,小规模的股票基金可能会在这样的市场上占一点便宜。客户中,机构略多于个人客户。 继续.

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基金专户理财资金今日买A股 
Published on 2008-4-11 1:46:20
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在各家公司完成开户等流程之后,基金专户理财进入实质性操作阶段。易方达基金昨日说,该公司旗下第一单专户理财资金将在今天开始买入A股。这将是专户理财资金第一次进入A股买入股票。

此前包括交银施罗德、南方基金、易方达基金在内的几家公司均收到证监会对专户理财合同无异议的函件,随后各家基金开始进入开户和设立交易席位的阶段。

此前南方基金李海鹏也说,该公司已经完成开户手续,资金正待择机入市。

易方达人士透露,该公司已经在昨日下午为第一单专户理财帐户办好了交易所的专用交易席位,一切手续皆办理完毕,今天该笔资金将正式入市。易方达将在今天开市时进行第一笔A股的买入。

另一方面,专户理财的资金量也在不断放大。新签的专户合同的资金量从最低限的5000万逐渐增加。华夏基金9日作为资产管理人与北京某企业、中国工商银行正式签订了专户理财合同,首次委托规模1亿元。

华夏基金人士同时称,该公司已做了全面的专户理财业务各项准备工作,近期已准备与多个机构签订专户合同,首批委托金额将超过5亿元。

此前交银、南方、易方达等三家公司第一单专户理财的资金量合计接近3亿元,基金公司预计不少客户将视随后的运作情况追加投资。另一方面,目前第一批签订专户理财合同的客户中,机构略多于个人客户。

另一方面,基金公司专户理财业务资格的审批也在进行之中,最新获得这一业务资格的基金公司是国海富兰克林基金,证监会于昨日核准了其专户理财业务资格。目前获得专户理财业务资格的基金公司达到26家,接近全部60家基金管理公司数目的一半。
继续.

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建信获批一只债券基金 
Published on 2008-4-9 16:42:00
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建信基金周二称该公司昨日获批一只债券基金。这只名为建信稳定增利的债券基金将于近期发行。

但该公司没有披露具体的产品设计特点.另一方面,债券基金的发行也一直没有间断,宝盈基金称,该公司旗下宝盈增强收益债券基金将于4月11日发行。该基金的规模上限为50亿元。此前获批的宝盈增强收益债券基金80%-95%的资产投资于债券类及其他固定收益类金融工具,另外可以用不高于15%的基金资产投资于股票等权益类金融工具。

据天相投资数据统计,2005年至2007年,我国债券型基金平均年收益率达15.07%。

不过第一季度的债券基金表现也说明,年平均收益仅仅可以作为参考而已。债券基金目前也分除了风险层次清晰的产品类别,参与一级市场的债券基金,在第一季度几乎都有净值缩水。但纯债基金目前并不多。 继续.

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上投摩根获批一只新基金 
Published on 2008-4-7 17:06:46
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证监会上周四晚间再度批出新基金。其中上投摩根获批一只混合型基金产品。

上投摩根此次获批的是一只被称为双核平衡基金的产品,这也是该公司继双息平衡后推出的第二只平衡型基金。

双核平衡基金的股票比例为40-70%,债券及其它短期金融工具比例为25-55%。与股票型基金相比,平衡型基金具有收益相对稳定、波动幅度小于股票型基金的特点。

在新闻通稿中,双核平衡拟任基金经理芮崑说,经过一季度的大幅调整之后,A股的整体估值已下降至08/09年动态20倍PE的水平,考虑到中国经济的高成长性,这样的估值不算过分。芮崑目前也是双息平衡基金经理。

双息平衡在最近的表现要超过上投摩根的另外两个股票方向产品,中国优势和阿尔法。这一点也与产品设计有关,与此次获批的基金一样,它们都是平衡性基金,仓位低占了很大优势。

但证监会周四批出的全部基金数量还不清楚,目前经由基金公司披露的仅上投一家。 继续.

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证监会出具无异议函,专户理财资金最快两周后入市 
Published on 2008-4-3 9:17:03
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在沪深股指连翻下挫之后,专户理财资金入市也即将成行。昨天交银施罗德、易方达、南方等基金公司称已经获得证监会对于专户合同的认可,专户资金入市在即,基金公司人士指出,专户资金入市已经只剩下一些小问题。

三家公司获得证监会无异议函

证监会基金监管部4月1日向各家提交合同备案的基金公司出具了确认函。此前第一批签订订单的基金公司,包括交银施罗德基金,易方达基金,南方基金均在1号晚间得到该函。在这一份格式为《关于**基金管理公司特定资产管理合同备案的确认函》中,证监会表示对基金公司提交的备案合同标示"无异议"。

而在获得这一确认函之后,基金公司将凭此份确认函为该专户办理开户等实际运作的相关手续,这也意味着基金行业的专户理财即将起航,将有实际资金进入资本市场。

交银施罗德基金专户投资部总经理赵枫说,在收到确认函之后,目前已经进入专户理财已经进入开户的阶段。目前交银施罗德基金仅上报了最早签订的一单合同。各家基金公司的情况也基本如此,南方基金在1号下午收到确认函之后,随后又在昨日上报了第二单的备案。各家基金均表示,一旦全部流程走完,后续合同入市将更流畅。

席位问题还待证监会明确

赵枫说,专户资金很快将入市,但是之前还有一些小问题要解决。

赵枫口中的小问题,指的是专户理财资金的交易席位如何设置,是每一个专户帐户一个交易席位,还是多个专户帐户可以共用一个席位。目前基金公司倾向于采用多个帐户共用一个席位。

南方基金专户管理部总监李海鹏的说法更为详细。李海鹏说,目前一个交易席位一年费用是60万,日常维护费用还要4-5万,如果每一个帐户开立一个交易席位,在成本上说过高。目前各家基金公司都将这一问题反映给证监会基金监管部,基金监管部称商讨后再作回复。

目前基金公司的开户过程分三部分,首先是在银行开立资金帐户,另外需要与中国证券登记结算公司沟通开立股票帐户,其次是在券商开立交易席位。李海鹏称,由于在中登公司开立专户席位等均属首次,最快完成整个流程也需要一周多时间,考虑到假期的原因,专户资金入市最早也要等到下一周的后半段。

目前各家基金签订的合同金额多在5000万到1亿之间,基金公司称,目前客户多数处于现试试看再追加的阶段。 继续.

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第一季度股票基金平均亏损22% 
Published on 2008-4-3 1:58:51
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股市大幅下跌下基金也难以独善其身,国金证券昨日给出了一份统计数据,数据显示,在上证指数第一季度跌去34%的情况下,股票类基金加权平均跌幅为21.98%。

根据国金证券的统计,一季度股票型开放式基金净值平均下跌22.58%,混合型开放式基金净值平均下跌20.81%,二类基金加权平均下跌21.98%。但尽管20%的净值缩水幅度已经触动部分基金投资者的"神经",挑战其"容忍限度",但相比于沪指,基金净值缩水幅度低于同期上证指数跌幅12%,

在所有门类中,被动跟踪各种指数的指数型基金损失最多,净值平均下跌27.18%,远高于其他类型基金。中小板基金由于标的指数的下跌幅度较小,表现最好,基金净值下跌19.66%。其他指数型基金净值缩水都在20%以上。
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另外值得关注的是,债券基金的净值也出现了小幅缩水。一季度32只债券型基金净值加权平均缩水1.89%,其中16只基金净值有不同程度缩水。

引起债券基金净值缩水的因素主要有三个方面,一是二级市场主动投资的股票下跌,这部分主要影响偏债券型基金净值表现;二是网下认购股票锁定期内价格在前期上涨后回落,三是可转债,尤其是股性较强转债随正股出现下跌。相对来说,债券基金仍然有避风港的作用。
继续.

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为什么基金利润为负? 
Published on 2008-4-1 17:19:57
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年报发表之后,数字也颇受大家关注。58家去年管理着基金的公司一共实现收益11630亿元,其中华夏基金和易方达基金赚取收益超过800亿元,华夏基金以850亿元居首。华夏,易方达,南方,博时,嘉实前五家基金公司管理的基金替投资者赚取了3814亿元,占全行业的33%。

另外,除4只QDII基金外,去年仅有一只基金出现全年利润为负的基金。即使是去年9月成立的最后一只股票基金华夏复兴基金,其去年在下跌的市场中2个月的利润仍然有5989万元。但是,为什么会出现利润为负的情况呢?

去年利润为负的是天弘基金的基金利润为负。

天弘基金旗下仅有一只股票类基金天弘精选,年报显示该基金2007年运作的利润为-3.14亿元。如果考察另外两项指标,2007年中天弘精选的份额净值增长了93.62%,但加权平均净值收益率却为-22.04%。这样的指标看上去让人难以理解,但却正暗藏着为何在2007年大好形势下,基金全年替投资者赚取的利润为负的原因。

如果将天弘精选去年的定期报告连贯起来,不难发现这一原因。

去年第二季度天弘精选的资产净值为1.26亿元,净收益4979万;第三季度末为2.93亿元,其中利润6200万;可见直到第三季度基金仍然是赚钱的。但第四季度中,天弘精选的基金份额通过持续营销突然从第三季度末的1.33亿份增加到第四季度末的64.4亿份,末期资产净值达到60亿元,这一季的净值下滑-6.49%,虽然这一下滑在同期基金中并不突出,但由于基金份额基数暴增,亏损金额达到4.28亿元。

基金公司对于规模的追求是出现这类情况的原因之一。由于去年9月份证监会已停止新发股票基金,整个第四季度多数基金公司都加紧了拆分,大比例分红等持续营销措施来扩张老基金的规模。由于前三季度基金良好的业绩,这类持续营销一般都导致基金规模暴增。但这些资金恰好在第四季度的迎来市场下滑。

天弘精选基金正是这类基金之一,去年10月11日天弘精选实施拆分,随后进行了限量70亿份的集中申购,份额规模大增48倍。

虽然扩募导致了全年利润为负,但比起没能进行扩募的基金来,天弘基金的生存状态无疑要好得多。2007年年报期末还有不少小规模基金份额规模在1亿份之下,其中天治品质优选3400万份,金鹰中小盘4800万份。但在2007年的狂热气氛过去后,基金公司采取类似的措施对股票基金进行持续营销已经难以收到相同的效果。
继续.

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封闭式基金分红可期,涨幅有限 
Published on 2008-3-28 2:01:48
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超过20家封闭式基金已在昨日6点之前披露年报,部分基金同时披露了年度分配方案,根据对这些基金的统计,18家已疲披露年度分配方案的基金分红金额达到367.5亿元。而预计全部封闭式基金可分配红利预计将达到900亿元之多。

昨日封闭式基金的走势也显示了市场对于分红潮带来的短期机会抱有期望。昨日上证基金指数跌2.16%,深证基金指数挫1.75%,但与沪指5.42%,深成指2.8%的跌幅相比,封闭式基金的走势明显强于沪深大盘。

在已经披露分红方案的封闭式基金中,基金裕隆和基金久嘉的分红最为慷慨,基金裕隆每10分派发现金红利17.1元,分红总额达到51.3亿元;基金久嘉每10分派发红利20.9元,分红总额达到41.8亿元。

封闭式基金可分配红利要多于披露的分配数量,预计接近900亿的可分配红利中,按照年度分配不低于可分配红利90%的规定,封闭式基金全部的年度派送礼包可能超过800亿元。

但是封闭式基金的实际价值几何?目前封闭式基金的折价率已经回升至近年以来的低点。全部封闭式基金中,折价超过20%的封基数量在5只到6只之间,所有封闭式基金的折价目前均低于25%。而且随着本周封闭式基金的行情再度强于大盘,其折价幅度也将进一步下降。

从过往的平均折价水平来看,通过进一步减低折价来实现价格上扬的空间已经十分狭小了。

更大的问题来自于净值的增长,这主要取决于A股的走势,说到底,目前的情况下封闭式基金与A股的相关性仍然是所有基金产品中最大的一种。

封闭式基金经理对于08年后市的态度也并不乐观。基金丰和的经理称,A股处在目前的估值水平仍合理,取决于两个条件:企业的ROE(Rate of Return on Common Stockholders' Equity净资产收益率)仍然保持07年或者更高的水平;通胀和利率都保持稳定甚至下降,但这两点现在看起来难以长期保持,因此基金经理对于08年全年回报持谨慎态度。 继续.

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证监会再次批出两只新基金 
Published on 2008-3-27 2:26:17
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证监会昨天再度批出两只新基金,嘉实和信达澳银基金公司各有一只基金获批。今年新获批基金数量增至27只

昨日嘉实基金获批的是嘉实研究精选股票型证券投资基金。其设计特点是,通过持续、系统、深入的基本面研究,挖掘企业内在价值,寻找具备长期增长潜力的上市公司,以获取基金资产长期稳定增值。该基金投资组合中股票资产配置比例不少于60%,是较高风险较高收益的股票型基金。

而信达澳银获批的为一只配置型基金,名为信达澳银精华灵活配置基金,股票资产比例为30%-80%。其具体的描述是:"采取自下而上精选并长期投资于具有长期投资价值和持续成长能力的个股的投资策略,同时运用战略资产配置(SAA)和策略灵活配置(TAA)模型衡量资产的投资吸引力,有纪律地进行资产的动态配置,在有效控制系统风险的前提下实现基金资产的长期稳定增值"。

另外,股票型新基金的销售也略有起色,3月17日发行的东吴行业轮动基金第一周在华夏银行渠道的销售成绩就超过10亿元。但业内人士评价说,卖得这么好,是因为东吴基金的另外一只产品,现在占据着基金业绩排名的第一位。

另外东吴基金将动用固有资金1500万元认购这一基金。自今年1月中旬股市大跌以来,已有华夏、南方、万家、长盛、益民、等近20家基金公司先后进行固有资金自投,动用资金已超过5亿元。 继续.

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专户理财第一单出现:四小时抢下第一位置 
Published on 2008-3-26 4:17:56
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你能想象基金公司在专户理财上的反应速度由多快?

昨日证监会下午2点半左右向各家基金公司和托管银行下发了《特定资产管理合同内容与格式指引》,晚间6点就有第一家公司签下专户理财第一单。此前各家基金公司均有不少意向协议已经签署,而这一次抢得正式合约第一单的是交银施罗德基金。

不到4小时签下第一单

交银施罗德昨日晚间作为资产管理人与上海某知名民营企业草签了资产管理合同,资产委托金额近亿元。

据参与人士透露,此前客户资金之前已经在账上等待,昨日中国证监会《特定资产管理合同内容与格式指引》一发布,三方(包括托管银行)就草签了有关合同文本,达成了合作协议。

昨天证监会下发通知的时间在2点半左右,而基金公司从依照通知拟定合同,交由托管行以及委托人认可,全部时间没有超过2小时,另一些手握不少意向协议客户的基金公司大呼"这简直是速度惊人"。

交银施罗德于今年2月26日取得了专户理财业务资格,据交银施罗德相关负责人介绍,交银施罗德为专户理财组建了专业资深的专门业务团队,建立了全面系统的业务规则、流程和制度,也特地升级相关信息技术系统,确保公司能够顺利开展专户理财业务。

而嘉实,南方等公司昨日透露其签约速度还没有这么快。南方基金专户管理部总监李海鹏说,他们目前正在根据通知拟定正式合同,但走完整个流程预计要到本周末或者下周。目前已经有不少客户将资金打到了南方多利帐上,一旦签约即可赎回转入专户。

不会有投资的细则出台

虽然合同指引已经出台,但在投资方面的细则并未有出现。基金公司人士称,目前证监会已经不会再出台投资方面的细则,具体平衡将由基金公司自己掌握。

此前公募基金中诸多投资限制,比如单个基金买入一只股票的最大比例不得超过基金资产的10%,基金公司所有基金持有单个公司股票的比例不得超过10%的"双十限制",这些限制在专户理财投资中将不存在,但知情人士透露,"投资的风险将由基金公司自己控制,虽然没有限制,但是你如果持股太集中,恐怕连基金公司自己的内控也过不了。"

南方基金李海鹏也称,从签订合约,到在证券交易所开户,找券商设立交易席位,到最后资金入市,还有相当长的时间。目前管理层的态度是基金公司"先做着再说"。

5000万是动态底限

而从证监会发布的合同格式指引上看,目前并没有规定专户要向公募基金一样固定产品形式。

从此次发布的合同指引中可以看出,专户理财虽然会约定期限,但在资金的追加和缩减上相当灵活。

根据证监会的合同指引,除了初始委托财产不能低于5000万元外,资产委托人可以在合同有效期内通过书面通知或指令的形式追加委托财产。

而在资产委托人意欲部分收回投资时,只有当委托财产高于5000万元是才能提取部分委托财产,提取后的委托财产仍不能低于5000万元,当委托资产低于5000万元时,则只能通过双方协商中指合同来实现提取资产。 继续.

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今年首个百亿基金出现,交银施罗德债券 
Published on 2008-3-26 4:10:32
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与股票基金的低迷相反,债券基金成为投资者追捧的新品种。交银施罗德旗下首只债券基金交银增利基金昨天提前结束募集,这一时间比原定的发行截止日提前了10天。而从销售渠道和基金公司得到的数据显示,该基金的募集总额很可能越过百亿,超过前期成立的华夏希望债券基金,成为今年首只超百亿新基金。

此前我也屡次提到过这一债券基金惊人的销售速度,他们在全国各地展开的巡回演讲也着实够多。此前也有债券基金销售业绩不错,华夏希望在募集期内募集到93.2亿元。

"股市上涨,激活了居民的理财意识;而股市下跌,则唤醒了投资人的风险意识。"交银施罗德固定收益团队总经理项廷锋昨日称。

在今年已经获批的基金中,债券基金的销售速度无一例外都超过股票类基金。业内人士指出,基金市场的发行竞争已经从销售前沿延伸到了产品的选择和推出时机上。能否选择在恰当的时机推出适合投资人的基金产品,是基金发行成功的关键, 继续.

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浦银安盛杨典:精选并不是僵化的买入持有 
Published on 2008-3-24 21:02:00
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这也不是前两周采访的东西,没来得及及时整理。本人还迟到了……所以大部分问题其实是别人问的。 问:浦银安盛目前对哪些板块比较看好?

杨典:从产品的角度上来说,我们这个基金不怎么选时,除了市场出现根本性的转折时,有战略性的资产调整之外,我们的股票基本上波动范围非常的小,与此相对的就是精选度。
我们的精选度有什么特色呢?它从价值和成长两个角度来精选个股的,使用了FFM模型,
这是我们产品的特点。至于看好的行业,我们首先我们是一个动态的概念,会根据市场的变化和行业基本面的变化调整我们对行业的看法。第二个我们在行业方面是个比较充分的配置,新率在一个行业方面是不会超过15%以上的。这个西方相比较的话还是一个比较大的特色。第三个在这两个基础之上,在当前市场上比较关注的行业。

现在大家都比较关注大盘小盘,去年三季度出到四季度末整个大盘股走的是非常的疯狂,在5.30以前小盘股走的又比较好,是非平衡中的一个演变,时间拉的长一点可以看到这个风格是非常明显的。我想从去年四季度大盘股是一个往上的疯狂和一个往下过渡的杀跌
。大部分大盘现在时买入的时候,小盘要防止5.30的出现。

问:大小非解禁后,您觉得这些股票他们会卖吗?还是拿着?
杨典:大非减持的压力不是很大。主要是小非。从过去来看,小非减持的力度主要取决于几点,一个是市场的一个氛围,是上升期还是下降期。第二个,上市公司的业绩。第三个,估值水平。另外还有其他许多因素,比如小非是否有其他的渠道。

这使我们考虑的东西,但不是决定性的东西。决定还是在企业本身。07年也有小非解禁,但对市场没有任何影响,当时大家都觉得供给不足,没有股票来买。还有,招商银行解禁,解禁时也逆势上涨。

问:你认为在震荡市场中拿着不动是不是就失去了一些震荡所带来的机会?

杨典:我们认为精选个股,价值投资都是我们基本理念。买入持有、长期投资就是我们的理想。但这里还有个动态概念。

精选个股就是选择具有估值吸引力的股票。所以说我们的组合是在不断调整的。市场在震荡,个股在分化,如果一个股票相对于全市场明显被高估,我们会卖出,买入低估值的股票。我们是动态调整的过程。会根据市场的变化、上市公司基本面的变化,及宏观经济、证券行业景气程度,综合考虑调整组合。所以不是僵化的买入持有的过程。我们一般不会调整股票仓位,但考虑到整个市场的估值水平在合理程度,如果因为暴涨,使得估值水平会有很大提升,使得市盈率下降的时候,我们也会调整股票仓位。
还有,市场上风格在转换,那些股票涨得好都是事后总结出来的。但没有事情就能看好哪个张的好,就站好位置的。我们这个精选个股,就会在市场之前就找好这样的股票。 继续.

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被遗忘的新基金发行 
Published on 2008-3-22 12:03:28
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证监会周五再次4只新基金,包括3只股票型基金和1只债券性基金.在证监会连续第七次批出新基金后,今年年初三个月以来新批基金数量已经达到25只,但沪指同期下跌了28%。新基金周周发,但是,当市场信心不再的时候,它们对于市场的影响已经被遗忘了。

周五新批的4只基金分别来自东方、富兰克林国海、汇丰晋信和鹏华基金管理公司。其中前三家公司新批的基金为股票方向基金。而鹏华此次获批的为债券性基金。

在已经获悉的基金设计细节中,东方基金获批的产品为东方策略成长股票型基金,重点投资于具有成长性的行业,已报批的额度为100亿元。另一获批的为富兰克林国海深化价值股票型基金,设计理念为在价值型基金的基础上挑选具有深化投资价值的股票,实现超额收益,这只基金的报批额度也是100亿元,拟任基金经理为张晓东。

而汇丰晋信获批的为一只生命周期基金,名为2026生命周期基金。这类基金将以股票型基金开始建仓,经过一段时间之后转化为混合型基金,2026年转化为债券型基金。汇丰晋信公司在国内已推出生命周期基金而著名,此前该公司已有2016生命周期基金。

鹏华基金获批的债券型基金设计方案尚未披露。国金证券基金研究中心总监张剑辉说,在今年新批的25只基金中,也有部分基金在产品设计上突出了创新,比如2月初推出的创新封闭式基金等。

但从我的观点看,创新基金的创新,其实在去年也出现过,今年的新基金并没有太多优秀的设计,300多只基金,同质性仍然很高。

目前证监会新批基金已经进入常态化,新发股票类基金对于市场的影响也正在减弱。张剑辉说,投资者对于新发基金较为敏感,实际上是因前期暂停审批时间太长,目前新发基金的"救市"色彩正在减弱,步入常态化。

与这一观点相佐证的是,虽然新基金发行不断,沪指从今年年初开始已经下跌了28%;如果从股票基金开始发行的2月份开始算起,已经下跌了13%。 继续.

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国内首先社会责任基金 
Published on 2008-3-20 11:38:38
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"基金投资当然要追求回报,但在追求基金回报的同时,也要讲社会责任。"兴业社会责任基金基金经理刘兆洋说。社会责任基金在国内首次出现,竟引得FT也做了一条报道。

单是多数人可能对这种投资方法能不能赚到更多的钱持有疑惑。刘兆洋说,社会责任基金投资绩效与追求社会责任不仅并不矛盾,长期而言,追求社会责任与投资收益的正向关系更为明显,社会责任感强的公司,将获得更大的长期稳定的经济收益。

刘兆洋说,作为国内第一只社会责任投资(SRI)产品,兴业社会责任基金的选股标准有其特点,其核心就是用"兴业社会责任四维选股模型"来精选股票。具体而言,所谓的"四维"就是经济责任,持续发展责任,法律责任,道德责任。经济责任指公司生产、盈利、满足消费需求的责任,其核心是公司创造利润、实现价值的能力;持续发展责任指保证企业与社会持续发展的责任;法律责任指公司履行法律法规各项义务的责任;道德责任指公司满足社会准则、规范和价值观、回报社会的责任。上述四个标准都有详细的定量和定性指标,在具体投资和选股放都有具体而严格的限定。

而此前的报道中,说到这只社会责任基金的噱头就是,它不会买茅台一类的股票,因为白酒伤害身体…… 继续.

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基金称赎回趋势在扩大 
Published on 2008-3-19 12:17:15
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今年以来一直表现平稳的基金申购赎回情况,也因为市场的连续下跌而出现松动。昨日多家基金公司表示,基金的净赎回的量并不大,但已经有了逐步扩大的趋势。

昨日受访的京沪两地8家基金公众有4家表示,基金的净赎回数量仍不大,但相比于此前的平衡情况来说,净赎回扩大的趋势明显。另外半数的基金公司情况基本稳定,基金净值下跌带来的规模损失远超过赎回。

一家基金公司市场部人士指出,很多投资者对于习惯性的下跌已经麻木,过去两年的盈利是导致这些投资者未抛出的主要原因,但进一步下跌可能改变这一情况。

另外一方面,不少基金公司有意延后了股票基金的发行。从2月底开始新批的股票类开放式基金数量不少,但目前真正进入发行期的基金寥寥可数,市场的惨淡导致这些公司公司意欲将发行延后。此前的2007年,股票类基金都是随批随发,间隔时间不到一周。

但也有些公司称,一开始其计划就没有那么靠前。三月初获得一只基金批文的富国基金说,他们一开始就准备在4月份才发行,这些还受到银行档期的影响。 继续.

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销售成绩大好,债券基金的春天来临 
Published on 2008-3-19 11:43:22
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伴随近期A股剧烈震荡,债券基金的销售确在不断升温。交银施罗德旗下增利基金两周销售达到55亿元后,周一周二两天又卖出10亿元,达到65亿。

这样的速度超过今年来销售的所有股票基金。近期发行的债券基金成为基金销售市场的热点,此前华夏希望债券在募集期内也取得了93亿的募集成绩。

在经历了连续两年的市场大涨之后,2008年A股市场出现大幅调整,基金销售情况一直不佳,这与2007年基金首发动辄数百亿的情景形成了鲜明对比。股票基金的销售尤其明显,在3月10日已经完成募集的封闭式股票基金在近一个月的募集期内募集规模也只有40亿元到50亿元之间。

交银施罗德固定收益部研究员认为,债券基金也很可能在近期迎来不可多得的建仓时机。2月份 CPI再创历史新高,但在美联储维持减息的国际大背景下,人民币利率上调空间预期将非常有限,因此非对称加息成为可能的选择。在3月份物价回落的预期下,债市有望打破近期的震荡格局,重拾升势。3月下旬至4月初,可能是未来一年内债券基金最好的建仓时机。 继续.

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交银施罗德固定收益部总经理项廷锋访问 
Published on 2008-3-12 19:24:30
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相关访问是在上一周完成的。 项廷锋是国内最早的一批货币基金经理,曾在华安基金管理华安现金富利基金经理,后加入交银施罗德基金,任固定收益部门总经理.

M:你认为今年债券市场的机会有哪些?其它方面呢?
项廷锋:债券投资首先是可稳健地赚取利息收入.送收益率看,债券收益率已经处于历史高位:国债4%,短期融资券6%,企业债7%;但价格处于低位,因此除了赚取利息收入之外,盘中阶段性地存在一定的交易机会.

另一方面,股票市场经过连续两年的大幅上涨之后,股票的投资价值有所下降,而与此同时,收到加息重创的债券投资价值则出现明显上升.从风险与收益匹配的角度考虑,人民币升值引致的热钱,将改变前两年全部流入股市,房市的趋势,相当部分将流入债市,构成对于债市的实质性支撑.

股票市场类似前两年的机会已经不可能再出现.现在对于股市的唯一提振是,中国未来经济仍然可能保持高的增长,股市作为经济的晴雨表,长期机会还是不错,但是短期不乐观。现在要提高直接融资比例,扩大债券市场是最好的办法。对于热钱来说,现在也愿意进入债券市场.已经有QFII基金愿意进来做债券投资,他们的意愿是同时分享债券收益和人民币升值的收益。

M:基金经理们都说打新股会提高收益,所有人都来打新股,会对这一类产品造成什么影响?

项廷锋:从今年的情况来看,在债券上获得5%-6%的收益是相当安全的,如果参与打新股,10%的收益也比较安全.但是就像你说到的,打新股这一点上存在两个影响因素,一方面是与前两年相比,打新股的资金在急剧增加,这一点会影响中签率;另一方面,新股发行的市盈率没有降低,但是二级市场价格却在走软,因此一二级市场价差缩小,因此全年的收益率应该在去年的基础上打一个对折。

M:具体的打新股是怎样操作的?就是20%的资产打新股么?
项廷锋:实际上打新股的时候,并不是这样的。比如一个债券基金,除了20%的货币市场工具可以直接用来打新股外,法律规定允许债券基金从借入相当于资产40%的资金打新股,也就是说,可以达到60%。

M:你们公司的交银施罗德增利债券,在产品设计上有什么不同的地方?
项廷锋:交银施罗德债券基金的比较基准是企业债总指数,在资产配置上,企业债占50%以上,货币市场工具20%左右,30%的央票。央票这一部分,可以在新股和企业债之间变动。虽然目前打新股常被提及,但本质上,我们做的是一个企业债基金,打新股只是目前的阶段性策略。

M:企业债的流动性怎么样?
项廷锋:企业债目前有三块,目前央行主导发行的短期融资券这一部分,流动性很好,有四五千亿的规模;发改委主导的企业债有担保,但是流动性稍差;另一方面是证监会主导的公司债,目前尚处于起步的阶段,但我们预见今年会有很大的发展。 继续.

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华夏希望债券卖出93亿,建信43亿 
Published on 2008-3-11 12:12:52
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华夏基金昨日称,该公司的华夏希望债券基金已于3月5日结束募集,净认购金额达93.2亿元人民币,创下今年以来基金发行新纪录。该基金将于基金合同生效日起不超过3个月开始办理申购、赎回业务。

这一成绩在近期债券基金募集中算是最好的,但不能说后无来者。交银施罗德增利就在一周内卖出了38亿元,有望达到或者超过华夏的成绩。

另一家即将结束销售的是封闭式基金。建信优势动力股票型基金自2月18日发行以来,截至3月 10 日,基金的募集规模已经超过43 亿份,已经满足基金成立条件,并超过该基金募集下限40亿份。

这家公司计划于3月12日提前结束发行,即3月12日为该基金发行的最后一天。 继续.

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本周部分消息集合 
Published on 2008-3-11 12:02:50
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银河竞争优势成长基金获准发行

银河基金公司旗下的第七只基金-银河竞争优势成长股票型证券投资基金已经获得中国证监会批文,将于近期发行。

据银河基金公司介绍,银河竞争优势基金是一只股票型基金,其股票资产占基金资产的60-95%,债券、现金等金融工具占基金资产的比例为5%-40%。该基金采用"自下而上"的选股策略,以企业可持续的竞争优势分析为核心,通过基本分析和相对投资价值评估,选择具有持续竞争优势和成长性的优质上市公司。

长盛中证100拆分获批

长盛中证100指数型基金的拆分已获中国证监会批准,这将成为首只拆分的指数型基金。长盛中证100指数基金以实现对中证100指数的有效跟踪为基本目标,主要投资于中证100指数的成份股。

专家指出,指数型基金与一般基金相比,指数型基金管理费用低。目前中证100的市盈率一般比沪深300、中证800等指数的市盈率低10%左右。

国内首只SRI产品-兴业社会责任投资基金获批

国内首只社会责任投资(SRI)产品-兴业社会责任投资基金获证监会批准,将于近日发行,与其他基金最大的不同点在于,该基金将投资于社会责任方面表现良好的上市公司。

社会责任投资(Socially Responsible Inverting,简称SRI)的含义在于选择投资的企业时,不仅关注其财务、业绩方面的表现,同时关注企业社会责任的履行,在传统的选股模式上增加了企业环境保护、社会道德以及公共利益等方面的考量,是一种更全面的考察企业的投资方式。即将发行的兴业社会责任投资基金是一只股票型基金,其股票投资比例为65%-95%,债券投资比例为0%到30%,现金或者到期日在一年以内的政府债券不小于5%。

鹏华行业成长基金拆分

鹏华基金公司旗下的鹏华行业成长基金周一实施拆分,拆分日基金份额净值为一元,投资者可通过工、农、中、建、交、邮储等各大银行和指定券商办理申购业务。鹏华行业成长基金的主要投资特征在于着重把握各行业发展趋势和市场波动特征,及时发现热点行业的潜力和相对低估的具有高成长价值的上市公司,在此基础上,对行业资产进行科学配置,把投资重点放在利润增长超过行业平均水平的成长型公司。

申万巴黎盛利强化配置基金2008年首度分红

申万巴黎盛利强化配置基金将于近期分红,每10份基金份额派发现金红利0.36元,权益登记日为3月10日,除息日为3月11日,红利发放日为3月12 日,这也是该基金自成立以来第9次分红,累计每10份基金份额分红7.36元。申万巴黎盛利强化配置基金是国内首只定位于以绝对收益评估投资业绩的保守混合型基金,债券类资产投资占有较高比例。 继续.

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关于今年基金定投的若干意见 
Published on 2008-3-6 9:53:34
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其中的大部分意见来自于工商银行:

去年10月份以来,A股市场持续调整。在股市整体风险明显增大,中短期趋势判断不明确的情况下,不少基金业人士指出,定投是今年最佳的投资方式。但在定投过程中,工行理财师介绍,注意三点技巧能降低交易成本、提高收益。

定投的全称是定期定额投资,指每隔一段固定时间(例如每月1日)以固定的金额(例如1000元)投资于同一只开放式基金。这种投资方式的好处是可以平抑波动的风险。而在实际过程中,注意三点有助于降低成本。

合理确定品种

不同品种的基金费率是不一样的。一般来说,股票类基金费率超过债券类基金。投资者需要根据基金的期限、种类和风险的不同进行合理配置。主动股票基金,指数基金、债券基金各有其特点,投资者可以根据自身的风险承受能力合理选择,。

但在具体操作上,需要考虑到定投的特性是平抑长期波动,因此如果理财目标是长期的如五年以上,可以选择波动较大预期收益也较大的基金,比如股票或者指数基金;反之,如果投资期限短,则可以选择风险收益较小的基金。

利用基金转换

当投资人投资的基金到达投资目标或者表现太差时,不少人可能选择赎回基金。但实际上,如果只是想换新的品种,投资人不一定必须赎回来结束投资,也可以转换成其他更好的基金。大部分银行都有多只产品供投资人选择和转换,比如,工行有一百多只定投产品。

一般来说,同一公司同类风险产品的转换并不收取申购赎回费用,高风险基金向低风险基金的转换也不收取费用,但低风险基金向高风险基金转换时会收取一定费用。合理选择赎回和转换,能够节省下一笔不小的费用。

长期持有可选后端赎回

投资人如果想选择长期稳定的投资方式可以采用"后端收费"模式,这种模式特点是持有时间越长费率越低,有利于复利增值,但这个前提是持有期限要长。

后端申购费用 = 赎回份额×申购日基金份额净值×后端申购费率。但一般来说,1年内赎回,同一基金的后端申购费率是明显高于前端申购费率的,但另一方面,前端收费的基金本金初始规模略小于后端收费,两因素相抵,在正常回报水平下,1年的期限内采取后端收费的回报一般会略低于前端收费。超过2年的后端收费才能显出降低成本的效果。 继续.

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对上投摩根总经理王鸿嫔的采访 
Published on 2008-3-3 21:25:00
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王鸿嫔 上投摩根基金总经理,2003年参与筹建合资基金公司上投摩根。2004年5月任总经理。在此之前,王鸿嫔2001出任台湾摩根富林明证券投资顾问股份有限公司总经理。

定投是今年最适合的投资方式

确定你在投资什么

记者:你对于今年的市场有什么看法?

王鸿嫔:关于今年的市场,我们认为今明两年,都应该是平衡市。早2007年,我们已经预计到今年会比较震荡。

在08年,09年,投资者不再会赚容易的钱。而在去年、前年,投资者考虑的是赚多赚少的问题;但现在来看,投资者要看基金公司有没有真才实学,认真地去调研上市公司的基金经理,业绩会有不同。虽然是这震荡市,但是我们不悲观,中国和亚洲的周边市场,越来越发达,中长期仍然看好。而美国市场其实也看好,美国经济本质上不错,只是对于全球经济的贡献率在下降,因为新兴市场的成长速度快于成熟市场。

记者:你认为次级按揭贷款带来的风险已经过去了么?还是说不可能更坏了?

王鸿嫔:不是说不能更坏了,而是说对于市场信心的最大冲击已经过去了,投资人已变得谨慎。这有点像地震,主震已经过去了,剩下的仅仅是余震。看好的基础,我们回到基本面,比如估值,美国市场还是较好的市场。

从另一个角度看,我们关心的是不确定性。有没有什么因素使我们没有看到?如果次贷有更大的损失,还需要看第二季度,但是我们现在看到的情况要比原来的预期好一些。已经确定的损失,对于市场信心来说并不可怕。

记者:从这中间我们可以学到些什么?

王鸿嫔:次债给国内投资人一个很好的经验。很多次级按揭贷款证券经过多层证券化包装后,很多银行经理都看不到它里面的资产到底是什么。这告诉我们一点,你至少要知道自己买的是什么产品,你要能看得到,你买的是什么,哪些品种,底层结构是怎样的。最危险的是你无从知道你投资的品种是什么。

这也是为什么我们做的东西都是主动产品。为什么我们不做结构性产品,指数基金等等。对于投资人来说,预期一定要准确。

放低预期,采取定投
继续.

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